ハンズオン支援を行うPEファンドを目指す上で必要なこと

PEファンドを志望する人々を支援するときによく質問されるのは、選考対策は何を勉強すればよいか？というものです。必要なことは幾つかあるのですが、皆さんが最も気にしているのはLBOモデル試験です。その準備のためにモデリングやバリュエーションなどの勉強が必要だと多くの方々が心配しておられます。もちろん、これらは必要で、応募前に勉強していないことは論外です。ただ、ＰEファンドで活躍している人々を見ていると、モデル作成スキルなどファイナンスの知見はあくまでこの仕事をするためのベース・スキルで、他にも必要な能力があります。

投資後に取り組むこと

ＰＥファンドは、投資を実行した後、投資先企業をハンズオン支援して企業の価値を高めていきます。特に、ミッドキャップ、ミッド・スモールキャップのPEはその傾向が強いです。投資して終わりではなく、投資後にやることがたくさんあるのです。

これまで私が何人ものPE投資担当者からお話をお聞きしていると、共通していることがあります。それは「投資後は、まず投資先の現場へ足を運んで役職員の人々とじっくりと話をした」というものです。ある人は工場へ足しげく通い、ある人は数百人の社員全員と面談し、ある人は1ヵ月以上かけてこれまでの会社の歩みを聞いて理解していったとのことでした。

投資先の現場に足を運ぶ理由

念のために申し上げておくと、別に彼らは現場が大好きな人たちというわけではありません。投資先企業の現場に足を運ぶのは、その会社を理解するためです。当然、PEファンドは投資検討から実行のプロセスの中で対象企業をかなり深く調査しています。その上で投資の意思決定をしているのですが、事前に行った財務やビジネスの分析などでは把握できることに限界があります。例えば、「なぜ価格改定が進まないのか」「なぜ工場で改善活動が定着しないのか」「なぜ新しい方針に社員が動揺しているのか」といったことまでは事前調査だけでは分かりません。

PEの仕事の面白さ

ＰＥファンドも投資家です。投資先候補の情報を集め、有望な投資先に良い条件で投資をすべく日々活動しています。ただし、一般的な投資家と異なって投資後は対象企業の経営に関与します。投資先のハンズオン支援に入ると、金融投資家の理屈だけでは会社の改革を行って企業価値を高めることはできません。経営者と同じ視点で考え、社員と同じ空気を感じて、そのうえで投資家として求められる判断をしていきます。この投資家の立場と、経営者としての立場を行ったり来たりすることが、この仕事の難しさであり、面白さです。あるPEの投資担当者は「PEの仕事は大変だけれど、自分がオーナーで起業する以外では、最も面白い仕事だ」と話していました。

会社を見る力

このようなPEファンドの仕事を目指すのであれば、LBOモデルをはじめとしたファイナンスを学んでおくことは当然ですが、それだけでは十分ではありません。ファイナンスの知見を修得するとともに、会社そのものを見る力も磨いておくべきです。

PEのプロフェッショナルは、投資先の人々に向き合って会社を深く理解することで、誰もが気づかなかった課題を見出して、それらを解決しています。ハンズオン支援を重視するPEファンドを目指すのであれば、ファイナンスだけでなく、会社を見る力を意識して磨くことをお勧めします。


アンテロープキャリアコンサルティング株式会社
取締役　山本恵亮

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＜著書＞
コンサルが「次に目指す」PEファンドの世界
　　　
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