日本投資ファンド　インタビュー特集第1回：未来のスター企業を地方で育む、J-Funの流儀とチャレンジ

日本投資ファンド

貝瀬和人　常務執行役員、投資部長

PROFILE

一橋大学法学部を卒業後、1997年に日本合同ファイナンス株式会社（現ジャフコ）に⼊社し、ベンチャーキャピタル投資とバイアウト投資を担当。2007年、マッキンゼー・アンド・カンパニーにて新規事業立案や事業デューデリジェンス、PMI支援に従事。2009年、株式会社企業再生支援援機構（現地域活性化支援機構）に参画、再生案件を担当。2013年、日本電産株式会社（現Nidec）に⼊社、企業戦略室長として国内外の企業買収に携わった後、2019年より海外の資本参加先におけるCFOとしてPMI活動に従事。2021年、日本投資ファンドに参画。

-地域金融機関と協力して中小企業の成長支援にコミット
-投資とバリューアップを自社で完結する独自の手法
-サイズ拡大ではなく投資件数を増やして中小企業に寄り添う

サイズ拡大ではなく投資件数を増やして中小企業に寄り添う

スモールキャップPEはいくつもありますが、J-Funのような方針のファンドはあまりないのでは。

貝瀬

このサイズのファンドでここまでPMIやバリューアップに手間をかけるところはないと思いますので、直接の競合はないと思っています。我々もファンドである以上、出資いただいた投資家の方々にしっかりリターンを出すということは重視していますが、短期間での売買でIRRを高めるのではなく、3～4年といった期間で腰を据えて取り組み、企業に本質的な変革をもたらすことで企業価値を高めるというスタンスにこだわりたいと思っています。この方針についてはLPとしてファンドにご出資いただいている多くの地域金融機関からも共感いただけていると理解しており、自社の取引先が事業承継を機にして従来のオーナー経営やカリスマ経営から脱却してしっかり自律成長出来るように支援してほしい、という声を多くうかがっています。

多くの案件候補が持ち込まれると思いますが、その中から最終的に何を基準に投資を決めるのでしょうか。

貝瀬

企業としての安定性、収益性、成長性を見るのは当然ですが、我々の設立趣旨の中に「地方のスター企業を見出す」という考えがあり、そういうスター企業になりうる会社、きらりと光るものを持っていると判断した会社に投資することがほとんどです。そうした光は隠れていることもよくあって、例えば傷んだ財務に隠れているけれどこの独自技術は素晴らしい、そういったことも踏まえて会社をしっかりとみていくようにしています。

今後の展望について教えてください。

貝瀬

基本的に、ファンドサイズの拡大は考えていません。ファンドのサイズをアップすると、それに合わせてターゲット企業のサイズを大きくせざるを得なくなり、ターゲット企業のサイズを大きくしてしまうと中堅・中小企業のサイズからは離れてしまうため、地方の経済を活性化するという趣旨から外れてしまうと考えています。ですので、目指しているのは1回のファンドサイズを大きくしていくのではなく、投資実行件数を増やしてファンドレイズの回転を速くすることです。100億円のファンドを5年ではなく3年で使い切って、次のファンドレイズを行っていく、次のファンドもファンドサイズを大きくせずに、次々とファンドを積み重ねていく方針です。そうすることで、常に中堅・中小企業に寄り添っていくファンドであり続ける、そういうビジョンを持っています。現在は2号ファンドの運用中ですが、数年以内に3号ファンドの立ち上げを進めたいと思います。

最後に候補者の方へのメッセージをお願いします。

貝瀬

ビジネスにしっかり入り込んで経営者と対峙しながら腰を落ち着けて会社を良くする、それに真剣に取り組みたい人には最適なステージが用意されていると思いますので、ファンド経験の有無問わず、応募してほしいですね。

本日はお忙しい中、ありがとうございました。

※インタビュー内容、所属、タイトル等はすべて取材当時のものであり、現在と異なっている場合がございます。