エー・アイ・キャピタル株式会社　インタビュー特集第3回：日本のPEセカンダリー投資市場を切り開く最前線の仕事

エー・アイ・キャピタル株式会社

安藤寛章　マネージング・ディレクター、セカンダリー部門長、セカンダリー投資責任者

PROFILE

2009年に新卒で野村證券に入社。支店営業の後、投資銀行部門にて商社・ファイナンシャルスポンサー（PEファンド）セクターのカバレッジ業務に従事。その後、オルタナティブ投資の成長性に魅力を感じ三井物産オルタナティブインベストメンツ（現大和かんぽオルタナティブインベストメンツ）に転職。経験を積む中で、2021年エー・アイ・キャピタルに入社。現在はセカンダリー部門長兼投資責任者として部門及びチームをリードしている。

-営業経験を武器にセカンダリー投資の中枢へ
-黎明期だからこそマーケットを自ら作る醍醐味がある
-未成熟な環境を苦しみと捉えるか、楽しみと捉えるか

未成熟な環境を苦しみと捉えるか、楽しみと捉えるか

どのような方がセカンダリー投資チームで活躍できるとお考えですか。

安藤

知的好奇心が高く能動的に動ける方だと思います。日本のセカンダリー市場はまだまだ成熟しておらず業界プラクティスも確立されていません。この様な状況を楽しめる方、生みの苦しみを乗り越えられる方、そういった方が活躍できると思います。また特に重要なのは案件オリジネーション力だと思っています。日本のセカンダリー市場では一般的なバイアウトファンドの様に案件を持ち込んでくれる仲介会社やFAが少ないです。独自に案件を発掘できるソーシング及びオリジネーション力が重要です。そういった文脈では金融機関の銀行や証券会社での法人RMをご経験されている方等は親和性が高いと思います。それに加え、GP-ledセカンダリーといった伝統的なLP-ledと異なった投資手法にもチャレンジしています。
投資業務ということから少し視点を変えると、LP投資家やGPの方々に対してソリューションを提供する業務とも捉えることもできます。この文脈においては、FASや証券会社などでＭ＆Ａアドバイザリーや周辺業務に携わっている方も親和性が高いと思います。
もちろん若手の方であれば、周辺分野のご経験は問わず、高い意欲がある方がいらっしゃれば大歓迎です。

今後のチームの展望について教えてください。

安藤

2号ファンドの投資も順調に進んでおり、その先には3号ファンドの組成も視野に入っています。引き続きチームメンバーの拡大を図っています。日本のセカンダリー市場は業界プラクティスが確立されていない黎明期の段階ですから、試行錯誤を繰り返していく必要があります。チームとして単一的な考えに陥らないよう、多種多様なバックグラウンドを持つメンバーを集めたいと思っています。チームとしての総合力を高めたいと思っています。
また、我々のセカンダリーファンドの投資家の裾野を広げる観点から、今後は国内の機関投資家だけでなく、海外の機関投資家や個人富裕層にも投資家層を広げていきたいと考えています。海外投資家の獲得についてはAICとしても新しいチャレンジになります。日本のPE市場に対する注目度は非常に高まっていますので、大きな可能性があると感じています。

投資家層が広がることで、チームの役割も変わってきそうですね。

安藤

そうですね。これまでは国内投資家とのリレーションが中心でしたが、今後は海外投資家向けのIR活動など、新しい役割も増えていくと思います。
海外という文脈では、最近では海外投資家が保有する国内ファンドの持分取得案件にも取り組みました。海外の大型年金基金なども参加する競争入札案件でしたが、日本のGPやマーケットへの理解という点で我々の強みを発揮し、案件を獲得することができました。私の知る限り、現在の日本のゲートキーパーでこの様な案件を獲得できるプレーヤーは、ほとんどいないでしょう。こういった側面からも、セカンダリー投資業務は非常にやりがいのある仕事だと思います。

最後に、読者の皆様へメッセージをお願いします。

安藤

セカンダリー投資は、日本ではまだ未成熟な段階です。プラクティスが確立されていません。自分たちで日々試行錯誤しながら道を切り開いていく必要があります。これを生みの苦しみと捉えるか、非常にやりがいがある仕事だと捉えるか、捉え方次第で仕事の充実度が全く異なります。決められた仕事をこなすよりも、自ら考え、行動し、新しいことにチャレンジしたい方には非常に面白い環境だと思います。
AICには長年培ってきたGPとのネットワークや、日本を代表するゲートキーパーとしての強みがあります。その基盤を活かしながら、日本のセカンダリー市場を一緒につくっていきたいという方とぜひご一緒できればと思っています。

本日はお忙しい中、ありがとうございました。

※インタビュー内容、所属、タイトル等はすべて取材当時のものであり、現在と異なっている場合がございます。

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